Usual (USUAL)：抵押稳定币所有权的新模式

十多年前，2014 年年中，第一批稳定币进入加密货币市场。这些加密货币旨在为通常波动的加密货币世界提供稳定性，并充当传统金融 （TradFi） 和去中心化金融 （DeFi） 生态系统之间的桥梁。其功能的核心是与传统价值资产保持密切联系的机制，无论是美元、欧元还是比特币 （BTC）。

事实证明，稳定币非常受欢迎，该领域领先的资产 Tether （USDT） 通常吸引的交易量高于其他任何加密货币，包括强大的比特币。USDC （USDC） 是市场上排名第二的稳定币，日交易量高达数十亿美元，在市值排名前 10 的加密货币中名列前茅。

尽管其广受欢迎，但许多领先的稳定币 - 包括占主导地位的 USDT 和 USDC 对 - 都具有不透明的抵押品管理机制，缺乏透明度，无法将收益分配给更广泛的用户群体，并且在控制方面高度集中。

Usual （USUAL） 是在以太坊 （ETH） 区块链上推出的 DeFi 解决方案，旨在通过提供真实世界资产 （RWA） 支持的稳定币并在用户之间重新分配协议收益来解决传统稳定币的缺陷。该平台的主要稳定币 USD0 由主要投资于短期美国国库券的抵押品支持；通过这些安全投资与回绿保持紧密联系；拥有完全透明的准备金验证系统；并通过流动质押代币 （LST） 在各种外部 DeFi 协议中开启更多收益机会。

关键要点：

• Usual （USUAL） 是一家去中心化法币稳定币发行商，在其治理代币 USUAL 持有者之间分配协议收益，并提供 RWA 支持的稳定币 USD0。

• Usual 的 USD0 使用短期美国国库券进行抵押，为金融领域稳定币提供了一些最安全、最稳定的储备。

• 该协议的 USUAL 代币用于治理和奖励分配，目前可通过基于 USDT 的永续合约在 Bybit 盘前交易平台使用。

什么是常用加密货币协议？

Usual （USUAL） 是一个基于以太坊的 DeFi 平台，提供 RWA 支持的 USD 挂钩透明稳定币 USD0，并在用户社区中分配协议收益。 USD0由投资于RWA的抵押品支持，主要投资于短期美国国库券。这些政府发行的资产具有短期、流动性和安全性，确保USD0与美元的挂钩不会受到损害。

Usual 与总部位于佛罗里达州的数字和代币化基金产品监管提供商 Hashnote 合作，助力安全投资美国国库券及相关产品。

Usual 的 USD0 是一种独特的稳定币产品，与这一利基市场、USDT 和 USDC 的主要资产不同。虽然这些加密货币还维持法币储备来支持其价值，但它们由中心化企业实体控制，其 USD 储备暴露于传统银行体系中，因此其风险水平尚不清楚。

USD0 与所谓的算法稳定币不同，后者的价值不受法币资产支持，并且高度依赖于底层协议的活动来维持其挂钩。在许多情况下，当协议中的相关借贷活动被鲸鱼操纵或受到恐慌驱动时，这些算法代币会失去其挂钩和稳定性。最臭名昭著的例子是 2022 年 TerraUSD （UST） 崩盘。

Usual 平台还提供 USD0, USD0++ 的流动质押版本，可用于整个 DeFi 生态系统，实现额外收益。该平台与多个以太坊 DeFi 协议合作，拓展了 USD0++ 的应用平台领域，包括 Morpho （MORPHO）、Pendle Finance （PENDLE）、https：//ether.fi （ETHFI） 等。

Usual还有另一个独特的功能：该协议旨在在其用户之间分配未来的收入，特别是在即将推出的USUAL治理代币的持有者之间。

该平台由总部位于法国的Usual Labs开发，后者是由Adli Takkal Bataille、Hugo Sallé de Chou和前法国议会成员Pierre Person共同创立的区块链开发公司。Usual 于 2024 年年中推出 USD0 稳定币。2024 年 11 月底，该平台推出了 USUAL 治理代币，将于 2024 年 12 月中旬推出。

共同目标是什么？

USD0稳定币的推出对加密货币市场来说是一个可能改变范式的事件。这一创新型资产具有法币支持的稳定币的诸多优势，同时也解决了许多相关问题。随着 USD0 的到来及其独特的工作机制，Usual Labs 已达成多项目标。

其中一个关键目标是改变去中心化稳定币运作的分摊方式。Usual 的收入将与用户社区分享，即 USUAL 代币持有者。平台运营产生的所有收益均流向资金。USUAL 持有者负责此收益，因此有资格决定实际分配。从本质上讲，拥有 USUAL 后，您可以瓜分平台产生的 100% 收益。

这与其他法币支持的稳定币，特别是 USDT 和 USDC 的运作方式形成鲜明对比。这些稳定币产生的所有收益均由其各自的创始公司——Tether Limited for USDT 和 Circle Internet Financial Limited for USDC 提供。虽然这些资产的运作风险由外部化，并与稳定币持有者分担，但收益由 Tether 和 Circle 进行内化和赎回。

Usual 项目的另一个目标是为支持 USD0 稳定币的抵押品管理提供透明度。作为去中心化协议，Usual 提供抵押资金分配的透明度。同样，这与某些稳定币的 USD 抵押品管理方式的不透明性形成鲜明对比。Tether的USDT尤其引起了加密货币投资者群体的关注，因为该公司从未对其大量声称的美元储备进行过全面审计。

Usual 的另一个目标是提供一种稳定币，使其完全免受传统零星储备型银行体系的影响。一些加密货币投资者嘲笑小额准备金体系，即银行在任何特定时间实际仅持有一小部分客户负债。USDT 和 USDC 等项目在很大程度上依赖于传统银行体系，后者支持其美元储备。至少在风险规避程度最高的投资者看来，这些银行自然依赖零星准备金，使他们面临潜在的失败。

相比之下，USD0由短期美国国库券支持，而短期美国国库券是一个完全由美国政府质押支持的资产类别。这些资产被视为金融领域最安全的资产之一，因为美国政府从未违反其支付义务。与银行中的 USD 充值不同，USD0 的基于资金账单的抵押品不会面临部分准备金系统的风险。因此，代币的抵押品基于政府支持的资产，提供了市场上大多数基于法币的稳定币不太可能匹配的安全等级。

平常的工作原理是什么？

Usual 使用三代币模式为其运营和服务提供支持。法币支持的 USD0 稳定币由国库券抵押品提供保护。第二种资产是 USD0++ LST，质押后者后，其衍生品为 USD0。此外，USUAL 治理代币还赋予持有者参与协议规则决策和未来方向的权利。

USD0（法币 USD 稳定币）

Usual协议提供了两种铸造USD0稳定币的方式：

1） 使用实际资产直接铸造：通常通过投资 USYC 基金并将其用作抵押品，然后将其存入铸造引擎，铸造 USD0。USYC 是代币化基金产品监管提供商 Hashnote 提供的短期收益基金 （SDYF） 的链上代表。USYC/SDYF 主要基于短期到期的美国国库券。

2） 间接铸造：您还可以以 1：1 的比例间接铸造 USD0，提供 USDC 稳定币作为抵押品。

也可以通过协议或二级市场两种方式赎回稳定币。使用直接赎回时，只需使用协议界面提取 RWA 抵押品。或者，您也可以通过 Curve Finance （CRV） 等二级市场平台卖出 USD0 的 USDC 或 USDT，这是一种热门的 DeFi 协议，专门用于稳定币资产。

USD0++（USD0 流动债券）

USD0++ 表示 USD0 的 LST。当您在平台质押 USD0 时，您将获得 USD0++，完全可组合，可用于各种以太坊链接协议，赚取额外收益。您可以锁定 USD0，获得 USD0++ 发行 4 年。但是，您也可以随时质押。

锁定 USD0 即可领取 USD0++ 的质押奖励以普通代币支付。Usual 的模型会奖励长期质押承诺，因为建议用户质押至少 6 个月，这是符合协议基本利息保函 （BIG） 要求的质押最短期限。BIG 本质上是指在常规协议上原生质押标的 RWA 的收益。交易期结束后，持仓者可以选择以 USUAL 或 USD0 的形式收取收益。

收益从质押第一天开始累计。尽管用户可随时质押，但在 6 个月最低期限之前质押的用户将失去累计奖励。

什么是常规治理代币？

USUAL 是 Usual 协议的治理加密货币代币。2024 年 11 月 19 日正式上线，目前仅处于盘前模式。预计 USUAL 将在不久的将来上线。由于 USUAL 是社区优先代币，90% 的代币发放给社区，只有 10% 分配给内部人士（团队和投资者）。

Usual 将其收益存入其协议的资金库，资金库由 USUAL 持有者社区控制。因此，USUAL 持有者拥有平台的 100%，这与许多其他稳定币发行者使用的系统存在重大偏差，因此企业实体将赚取全部或大部分收益。 

此外，Usual 的协议旨在激励早期采用者和长期持有者。随着 USD0 的 TVL 增加，Usual 将产生更多收益。USUAL 的排放率也呈反通胀态势，随着 USD0 的 TVL 上涨而逐渐降低，并增强了代币的稀缺性，进而推动其价值上涨。

在平台市场布局的初期阶段，Usual Labs 主要负责治理决策。然而，这一功能将由 USUAL 持有者接管，可能是去中心化自治组织 （DAO） 的形式。

尽管称为治理代币，但除了支持协议的治理流程外，USUAL 还具有其他功能。它还用于分配质押收益（如上文 USD0++ 部分所述）。协议忠诚度积分活动的奖励也将在 USUAL 中空投。 

此外，USUAL 还可用于获得额外的治理权和奖励。USUAL 质押者将收到 USUALx 代币，从中可以获得部分 USUAL 排放量，以及质押用户正常资产（USUAL 或 USD0++）产生的 50% 手续费。

USUAL 的最大和总代币供应量为 40 亿枚。截至 2024 年 12 月 2 日，代币盘前交易初期的初始流通供应量接近 5 亿。

如何赚取永续空投

2024 年 7 月至 11 月最后一周，Usual 协议开展了一项基于积分的奖励计划。名为 Pills 活动，它让早期用户在协议全面公开发布阶段之前充当流动性提供商，从而积累积分。累计 Pills 积分将决定用户是否有资格参与定于 12 月中旬的 USUAL 空投。

空投会将代币供应量的 8.5% 分配给符合条件的用户 — 您赚取的 Pills 积分越多，获得的普通代币越多。

在哪里购买 USUAL

在代币的盘前交易阶段，Bybit 是稀有平台之一，让您能够访问代币。自 2024 年 12 月 2 日起，USUAL 将作为与 USDT 签订的永续合约在 Bybit 的盘前永续交易平台发售。

Bybit 盘前永续支持用户通过基于 USDT 的永续合约投资各种即将到来的加密货币，然后才能将这些资产在主现货或衍生品市场上市。使用该平台，您可以在加密货币资产公开上市前访问一系列有前景的新加密货币资产。永续盘前有两个主要限制 — 仓位规模不能超过 $250，000，杠杆上限为 5 倍。

结语

稳定币是加密货币行业中历史最悠久的资产类型之一，而 RWA 则是一个新趋势，越来越受到投资者的欢迎。Usual 项目已决定将这两个领域结合起来，提供 RWA 支持的 USD 挂钩稳定币 USD0。RWA 用于稳定币抵押品的概念可能并非完全独一无二。然而，使用短期到期的美国国库券等高度安全的资产，才真正使常规协议脱颖而出。

在治理代币持有者社区中分配收益也是一个令人耳目一新的创新，由主要内化协议收益的供应商主导。目前，稳定币市场主要由 USDT 和 USDC 主导，First Digital USD （FDUSD） 最近也每日交易量高达数十亿美元。这三家稳定币发行商都缺乏与用户分享收益的机制。一个利用民主化方式与用户社区分享协议收入的主要稳定币提供商是一个荒芜的领域，而Usual平台则热衷于宣称这一领域。

凭借 Usual 协议的所有这些优势，即将推出的 USUAL 代币是一种前景广阔且极具价值的资产。对稳定币感兴趣的投资者可能希望深入了解这些新到来的板块，即 USD0 稳定币和 USUAL 治理代币。



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